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怡球資源股票可以長期持有嗎?2021下半年投資價值分析

2021-08-27 14:22 南方財富網

  機構觀點:公司廢鋁收購端全球布局,具有低價采購原材料優勢,隨著廢鋁回收能力的提升,公司鋁錠生產的產能利用率具備較大提升空間,且精廢鋁價差逐漸擴大,打開利潤空間,公司有望迎來量價齊升。預計2021-2023 年歸母凈利潤至9.67 億元、11.06 億元、12.19 億元,對應的EPS 分別為0.44 元、0.50 元、0.55 元。8 月17 日收盤價對應的PE 為9.7X、8.5X、7.7X。首次覆蓋,給予“審慎增持”評級。

  風險提示:下游需求不及預期、政策風險、產能利用率不及預期等

  機構研報詳情:

  公司發布 2021 年半年報。2021 上半年,公司實現營收39.51 億元,同比增64.23%;歸母凈利4.26 億元,同比增322.78%;扣非歸母凈利4.30 億元,同比增281.68%。

  單季度來看,2021Q2,公司實現營收19.55 億元,同比增75.0%、環比降2.0%;歸母凈利2.24 億元,同比增330.6%,環比增10.4%;扣非歸母凈利2.25 億元,同比增397.7%,環比增9.9%。

  量價齊升,2021 年上半年公司歸母凈利同比增3.02 億元,主要在于毛利同比增3.88億元。2021 年上半年,破碎鋁和A00 價差均值同比增641 元/噸至3654 元/噸,即使產品銷售價格上漲(ADC12 均價同比增3920 元/噸),公司毛利率仍同比增3.6pct 至19.53%;同時,公司在蘇州太倉和馬來西亞均有鋁合金生產基地,廢料貿易業務覆蓋美國東部大部分地區;而公司施行以銷定產的方式,2021 年上半年,在全球經濟復蘇的大背景下,公司鋁合金錠和廢料貿易或同比增加。   

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